约翰·涅夫的投资启示:价值因子的长期有效性_搜狐财经

原头衔的:约翰·涅夫的花费启发:花费要素的长久的无效性

导读:几年前我看到了约翰·内夫的花费法。,事先使变成一体影象深入的是两点。:他的反向花费战术,他的贡献。联合国公共基金开展浇铸的近期学习,我间或查明了一篇是人转位基金担保者Berg的文字。。Berg以为,过来60年美国光屁股发行基金的历史。,真的可以称之为明星,独一无二的三亲自的:彼得林奇,发酵饮料蛾,约翰·内夫。第人家对我们家来说很熟习,发酵饮料和Miller公开地写了一篇对他的辨析的文字。。喂,我重现看一眼约翰·内夫的花费办法。,分享相当新的体验。

对约翰·涅夫的花费办法

约翰·内夫1931生于俄亥俄州,33时期,他被惠灵顿资产雇用为基金主管。,能解决他们新发行的温莎基金。该基金被使清楚地被人逮捕约翰和伯格的初期创业基金。。专业花费者眼中的约翰·内夫是专业人士。多的基金主管来贿赂温莎基金。。约翰·内夫于1964创建温莎基金,直到1995岁,他才64岁归休。。某一时代的,温莎基金年投资实得率,超越基线的的年份(结论参照年后的本钱)。更难的是,基金主管精力充沛的的31年,百货商店上有22场获胜(自然),被击碎百货商店的十五个人组成的橄榄球队使变老录是发酵饮料·蛾的记载。。

点对点反向花费战略。涅夫写过一本书,我置信很多人都看过。。彼得·林奇的另一本书,NV花费办法的详细量子化。他花费的果核是贿赂低估的自有资本。。在后头的封面中,他适用于很多人把他尊敬是向后的花费者。,其实,他责任这样地的。。他觉得完全地应该是人家被低估的花费者。,很多时辰是因相反,一家公司有可能举行顶点估值。。当他是N基金主管时,这是最美的50。斑斓的50水泡持续了很长一段时期。但他偏要不贿赂高估值的紧迫的自有资本。。Neff从未贿赂自有资本超越40倍估值。

总报酬率(意味着) Return 比婴儿食品,下面所说的事婴儿食品智力上比喻地PEG婴儿食品。,但被低估了:围绕增长 股息率除号市盈率。TR将找到比百货商店大2倍的自有资本。。譬如,基准普尔500转位的TrR比率为,他会找到TRAR的自有资本。譬如,人家公司的围绕升压速度是12%。,退职金率2%,市盈率10倍。公司的Trr为12±2/10=时期。。它将追求持续的结局增长。,但这责任人家很快的公司。。类型的公司结局和进项五年速度递增在7%到25%暗中,扩展在7%以下太慢了,高于25%的人常常被高估。。

N的另人家特点,股权绝对疏散。温莎基金持许1%的高尚的标准地自有资本。,他以为除非股价实现极低的价钱。,他将买下5%的职责。,这亦他怀孕单一自有资本的最大场所。。论自有资本百货商店花费,他没过于的偏袒,圣盘,中盘,买小盘子。因花费花费的风骨,他无力的买紧迫的自有资本,想要从人家新的低52周自有资本贿赂。

在精力充沛的中,他也有很强的花费花费者特点。,谦逊低调,精力充沛的完全地,大批看见。这点和巴菲特,Manger与众不同的比喻。

对N法的思前想后:花费要素揭露

对约翰·内夫花费方法的再思前想后,我最大的灵感执意把完全地和Smart嫁起来。 对beta的逮捕,查明花费控制中最大的超额进项是人。花费要素完全地执意Smart。 β的人家与众不同的遍及和要紧的分岔。约翰·内夫花费观,有可量子化的自有资本选择知和浇铸。,它具有很强的可重现性。。拿量子庞大的的组,阵地库存战略举行静态修长的结成,在过来十年中,美国自有资本的年综合学校进项曾经超越。。

论花费要素,我先前看过很多学习。,美国自有资本一终身保障的历史,花费因素的报酬率高尚的。。不独报酬率高,花费因素的资本回收率也较小。,锋利的定标大于掌握安心要素。更风趣的是,然而越来越多的人查明了花费要素的无效性。,但这种战略否定草率地行事。。变成一种很少地而无效的花费方法。

A股百货商店,花费要素在过来10年中也得到了很高的报答。,甚至海内。鉴于花费者组织的多样化,百货商店的高波动性,大多数人想要为短期买卖和赌钱赚钱。,长久的花费查明否定草率地行事。甚至几年,大批花费者不在乎股票上市的公司的进项,但我在问流言蜚语。,能解决想要等。

从约翰·内夫的再学习,花费要素的功能必要经过时期最大值化。。约翰·内夫担负基金主管已有30积年了。,我曾经60多岁了。在时期的复合中,花费花费的浇铸使他变成最大的公共基金经过。。同时,花费要素想要花费者严寒气候施工。。因自有资本价钱在短期价格看涨而买入后持续下跌,蛮横的人后股价持续下跌。约翰·内夫在斑斓的50水泡垄断,历经积年。刚强的心,花费花费的100%种信,终于,它是知和举动的花费。。

更要紧的是,全世界的花费花费者都有协同之处。:谦逊,勤劳,完全地,低调。花费花费者最大的动机来源于正常的的V。。

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